一个时代的逝去

　　来源：稷下谈金

　　作者：雁云十六郎

　　13号，宜宾银行登录港交所。

　　其实他们挺惨的，也挺难的，当时正值多家公司在港招股发行，头部的布鲁可打新倍数高达5000倍，不少人都是几百万几千万的上杠杆，而宜宾银行只有可怜巴巴的0.07倍，一度被很多人认为会上市失败。

　　最终宜宾银行顶着20倍的市盈率，按照价格下限发行，在上周五暗盘已经破发的情况下，本周一硬生生的把股价拉了回来。

　　起码没有破发。

　　一

　　事实上，2021年之后，多家A股上市公司在发行首日都会破发，19年上市的青岛银行和青岛农商银行算是吃到了最后一波上市红利，起码上市之后还曾有过连续涨停的高光时刻。

　　后面上市不少银行，通常都是被市场先砸个百分之二三十，然后看你本事，有能力被公募基金青睐，股价就能回去，如果没本事，股价就在水底待着吧。

　　在招股的时候，不少投资者质疑宜宾银行为什么要顶着20倍市盈率上市，价格太高。其实也对，放眼整个板块，也只有九江银行的市盈率比宜宾银行高，四大行甚至只有五倍左右的市盈率。

　　但这也不怪宜宾银行，目前他们的市净率只有1.17，总不能破净发行吧。破净发行，我估计宜宾银行的高管会承受很大的压力，也会给自己埋上一颗定时炸弹，到时候就怕自己说不清。

　　几年前兰州银行破净发行曾经引起过市场的较大争议，认为这是“国有资产的流失”，很多媒体还隔空争论过这件事。

　　但最终，兰州银行股价还是破发了，这很正常，不必苛责他们，工行在港股市场曾经都顶着三倍市盈率好长时间。

　　知道三倍市盈率是什么概念吗？97年韩国金融危机，国家都快破产了，韩国的银行股市盈率都要五倍以上，08年美国次贷危机，美国几大银行处于破产边缘，市盈率照样八到十倍。

　　我们的工行，如此的现金牛企业，在外资的眼里只值三倍市盈率。怪不得散户总说要夺回金融定价权。

　　二

　　自从22年年初兰州银行上市之后，三年的时间里，已经没有任何商业银行在A股挂牌上市，知难而退的他们，仅2024年一年，就有安徽马鞍山农村商业银行、安徽亳州药都农村商业银行、江苏海安农商行三家银行撤回了发行上市申请。

　　申报沪市主板上市的有湖州银行、湖北银行、江苏昆山农商行。湖北银行、江苏昆山农商行审核状态显示为已受理，湖州银行2023年11月被问询后暂无最新进展。

　　申报深市上市的则有广州银行、东莞银行、广东南海农商行、广东顺德农商行。广州银行目前审核状态为中止。

　　宜宾银行的上市，更像是一种多年来三次冲刺IPO未果，最终在港股挂牌给方方面面一个体面的交代。就像齐鲁银行，登录上交所之后，最大的感言是“终于和10年前的1206大案做了最终的告别”。

　　看看地方法人银行的几大代表，北京银行、江苏银行、上海银行、宁波银行，他们腾飞起航的几大标志性动作就是引进战投、登录A股、开设全国机构，虽然现在理财子公司这种多金融牌照也成为了银行之间拉开差距的一个因素，但强弱差距，最主要的就是前面那三条。

　　但现在后来者已经没有机会了，一来地方银行问题重重，上市很难，二来就算上了市也未必融多少资。顶多就是有个广告效应，给领导层记了一功。

　　宜宾银行已经撑了四天，任务估计也快完成了，大形势下不可能一直有能力搞资本运作，未来回归正常的交易量和市场价也是常态。不必苛责他们，因为就算在A股上市也是如此。

　　市场大环境不一样了。

　　三

　　以前行情好的时候，地方讲的是领头羊效应，让底子好一些的银行尽可能的走出去，上市也好，开外地分行也好。

　　但现在不同了，强的要带弱的，联合、合并成了主旋律。五六年前，单单山东这边，安丘、聊城、菏泽的农商银行都曾提出过上市的考虑，有的甚至还花了不少钱去铺垫运作，最后都不了了之。

　　对嘛，过好自己的日子就行了，真要想出名，去赞助个中超球队也是个办法。

　　前两天，新疆组建统一农商银行的申请通过，谁能想到，连新疆都走到了时代改革的前列，而且一出手就一步到位，直接搞大法人。

　　现在主要经济省份，细算起来也就河北、山东等少数几个地方没有实行省联社改革，也没有具体方案出炉。

　　他们还在等。

　　就在地方银行AH股上市青黄不接的时候，地方银行合并之风风起云涌，辽沈银行，山西银行等应运而生，2025年开年半个月的时间，江苏新疆两省省联社改革方案落地。

　　时代，从做大做强变成了报团取暖。

　　时代也不一样了，以前地方银行靠着房地产，靠着地方支柱产业做大做强，现在反而变成了一片片的地雷阵横亘在身前，靠着房地产贷款做起来的那些银行高管们也纷纷落马。

　　就在今晚，万科总裁祝九胜被公安机关带走调查。

　　五六年前，地方银行的上市往往都是地方政府的头号政绩工程，我甚至见过银行包机带着几百人去深圳组团敲钟，前一天的答谢晚宴上，各种奢侈，各种豪华，第二天清早，数十辆大巴车绕交易所数圈。

　　那种勃勃生机，万物竞发的境界，犹在眼前。

　　但那些人现在都已不在了。最终还是“桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯”。